Aussichten, Herausforderungen und Chancen für MOSOE inmitten der Auswirkungen der Großmachtpolitik

Die Volkswirtschaften der MOSOE-Staaten haben sich in den letzten Jahren weiterhin gut entwickelt und Deutschland, Österreich und den Euroraum deutlich übertroffen. Und das trotz einer Vielzahl von Herausforderungen, darunter die Folgen der Pandemie, Russlands groß angelegter Einmarsch in der Ukraine, die höchste Inflation seit Jahrzehnten und jetzt Donald Trumps Handelskrieg. Wieder einmal hat der MOSOE seine Widerstandsfähigkeit unter Beweis gestellt und es den Unternehmen in der Region ermöglicht, weiterhin gute Gewinne zu erwirtschaften, selbst wenn die westeuropäischen Heimatmärkte zu kämpfen hatten. Für den Rest der Jahre 2025 und 2026 wird MOSOE weiterhin von Handelskriegen und Russlands Krieg in der Ukraine betroffen sein. Dennoch sollte die Region in der Lage sein, weiterhin stark zu wachsen und inmitten der geopolitischen Spannungen sogar neue Chancen zu finden.

Der Handelskrieg selbst wird MOSOE nicht sehr direkt betreffen. Kein Land der Region exportiert sehr viel direkt in die USA. Zwar wird die Region indirekt betroffen sein, insbesondere über Deutschland, für das die USA ein sehr wichtiger Exportmarkt sind. Doch selbst wenn Donald Trump seine am 2. April angedrohten Zölle (die größtenteils für drei Monate ausgesetzt wurden) in die Tat umsetzt, werden die Auswirkungen auf das BIP der Region nicht sehr groß sein. Das wiiw schätzt, dass der kurzfristige Schaden etwa 0,5 Prozentpunkte des BIP betragen würde, während die längerfristigen Auswirkungen mit 0,1-0,2 Prozentpunkten des BIP wesentlich geringer wären. Einige Länder könnten sogar leicht profitieren, da der Handel umgelenkt wird.

Abbildung 1 / Exporte in die EU und die USA, % des BIP, 2023

Quellen: Eurostat, nationale Quellen, wiiw.

Schwieriger zu beurteilen sind die Auswirkungen auf das Vertrauen. Während die Zölle selbst überschaubar sind, könnte die durch die chaotische US-Politik verursachte Unsicherheit problematischer sein. Es gibt bereits Anzeichen dafür, dass Unternehmen und Verbraucher ihre Ausgabenpläne zurückhalten, bis sich der Staub gelegt hat und die Situation klarer wird. Leider könnte dies angesichts der von Trump bevorzugten Vorgehensweise einige Zeit in Anspruch nehmen.

In unserer Frühjahrsprognose für die MOSOE-Länder haben wir die Aussichten für 2025 leicht nach unten korrigiert, da wir davon ausgehen, dass die US-Zölle zwar gegenüber dem derzeitigen Stand erhöht werden, aber nicht auf das am 2. April angedrohte Niveau, und dass die dadurch entstehende Unsicherheit das Wachstum ebenfalls belasten wird. Dennoch erwarten wir für die Region in diesem Jahr ein Wachstum von 2,6 %, das deutlich über dem des Euroraums (0,7 %) liegt. Im Jahr 2026 erwarten wir für MOSOE ein Wachstum von 3,1 %, das wiederum mehr als doppelt so hoch ist wie das des Euroraums (1,4 %).

Abbildung 2 / Prognose des realen BIP-Wachstums, % pro Jahr

Quelle: wiiw-Prognosen vom April 2025.

Das Wachstum wird weiterhin in erster Linie vom privaten Verbrauch getragen, wobei die Reallöhne aufgrund der angespannten Lage auf den Arbeitsmärkten in den meisten Ländern stark steigen. Dieses Realeinkommen wird in erster Linie für Konsumgüter ausgegeben, ein Teil fließt aber auch in Ersparnisse, Investitionen und Immobilien. Die Investitionsaussichten sind ebenfalls positiv, da die Realzinsen sinken, EU-Mittel fließen und ausländische Investoren weiterhin an der Region interessiert sind. Unterdessen sind die Aussichten für die Staatsausgaben eher gemischt: Einige Länder planen, ihre Ausgaben in diesem Jahr zu erhöhen, während andere entweder aufgrund von EU-Vorschriften oder aufgrund des Drucks des Anleihemarktes gezwungen sind, ihre Ausgaben zu kürzen.

In Anbetracht der schwierigen externen Bedingungen bestehen natürlich Abwärtsrisiken für diese Aussichten. Erstens könnte sich die chaotische US-Politik stärker negativ auf den Verbrauch und die Investitionen auswirken, als wir derzeit erwarten. Sie könnte auch die Anleiherenditen in der gesamten Region in die Höhe treiben und die Regierungen zu umfangreichen Haushaltskürzungen zwingen, auch wenn es dafür bisher keine Anzeichen gibt. Zweitens könnte sich Trump dazu entschließen, die für den 2. April angedrohten Zölle gegen Europa in vollem Umfang zu erheben. Obwohl die direkten Auswirkungen auf MOSOE begrenzt wären, wären die indirekten Auswirkungen über Deutschland bedeutender. Drittens könnten die USA die Ukraine im Stich lassen, was zu einer Niederlage führen würde, die negative Auswirkungen auf MOSOE hätte. In einem solchen Szenario könnten sich viele Investoren auch davor hüten, langfristiges Kapital in anderen nahe gelegenen MOSOE-Ländern anzulegen.

Diese Risiken sind zwar wichtig, aber es gibt auch viele Chancen in der Region, selbst unter den derzeit schwierigen äußeren Bedingungen. Erstens profitiert MOSOE in einem Klima des verstärkten geoökonomischen Wettbewerbs und der Blockbildung von „near-shoring“-Investitionen westlicher Unternehmen, die ihre Produktion näher am Heimatort halten wollen. Die Investoren schätzen die Nähe der Region zu Westeuropa, sie kennen die Märkte gut, und selbst unter den Nicht-EU-Mitgliedern ist eine zunehmende Angleichung der Regulierung an die EU zu beobachten, da der EU-Erweiterungsprozess fortgesetzt und auf neue Länder ausgedehnt wird.

Zweitens stellt die deutsche fiskalische Kehrtwende als Reaktion auf Trumps Präsidentschaft und die Lockerung der fiskalischen Regeln auf EU-Ebene in Bezug auf die Verteidigungsausgaben eine große Chance für MOSOE dar. Vor allem ab 2026 werden diese Entwicklungen das Wachstum in Deutschland erhöhen, und das wird schnell und stark auf die MOSOE übergreifen. Die Region ist über Handel, Tourismus, Geldüberweisungen und andere Finanzströme stark mit Deutschland verflochten.

Drittens: Wenn der Krieg in der Ukraine endet und der Wiederaufbau beginnt, werden die MOSOE-Länder davon profitieren. Es wird eine große Nachfrage nach Fachwissen, Materialien und qualifizierten Arbeitskräften aus nahe gelegenen Ländern wie Polen, Rumänien und den baltischen Staaten geben. Sobald Frieden herrscht, können EU-Unternehmen arbeitsintensive Produktionen in die Ukraine auslagern, wo die Arbeitskosten niedriger sind, und von dem großen Verbrauchermarkt dort profitieren.

Die Welt hat sich seit der Wahl von Donald Trump zum zweiten Mal zum US-Präsidenten ziemlich dramatisch verändert, und dies wird viele Herausforderungen für MOSOE mit sich bringen. Aber wieder einmal zeigt die Region ihre Widerstandsfähigkeit und ihre Fähigkeit, in schwierigen Zeiten viel stärker zu wachsen als Westeuropa. Und inmitten der Volatilität bieten sich Chancen, die die MOSOE-Märkte auch in den kommenden Jahren zu einem attraktiven Standort für Unternehmen machen werden.

Autor: Richard Grieveson, Stv. Direktor des wiiw